輕工制造行業：家具市場節前銷售改善

輕工制造行業研究報告內容摘要

生活用紙市場節前交投升溫，各類木漿價格小幅上漲

在俄漿貿易商不斷拉漲的帶動下，本周各類木漿價格均出現上漲，幅度在1~3%之間。下游紙廠采購意愿略優于前期，成品紙報價穩中有升，訂單和出貨情況尚可。多數紙廠春節停產休假從2 月6 日開始，部分小廠已提前停機。我們預計，受貨源緊張影響，節前木漿價格仍將維持小幅上漲的趨勢，在下游節日需求回暖的帶動下，紙價有望相應回升。繼續給予生活用紙行業“買入”評級，H 股推薦恒安國際、維達國際，A 股推薦中順潔柔。

房地產行業數據持續向好，家具市場節前銷售改善

2012 年下半年以來，在住房剛需回暖的帶動下，國內房地產投資和銷售數據穩步回升。隨著春節銷售旺季的臨近和家具廠商促銷力度的加大，家具市場的銷售情況也繼續好轉。我們認為，房地產市場的持續升溫將為2013年家具行業提供有力的需求支撐，催生家具企業的業績拐點。定制家具主要面對結婚人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予定制衣柜行業唯一標的索菲亞“買入”評級。

溶解漿下游粘膠價格基本持穩，紡織行業需求復蘇有待觀察

本周，溶解漿下游粘膠短纖價格保持穩定，富麗達上調出廠價100 元/噸，棉漿粕、皮棉價格繼續低位震蕩。紡織行業數據較前期有所改善，趨勢能否持續有待觀察。我們認為，溶解漿下游產品價格的反彈值得注意，但短期內行業需求難有起色，投資時機尚未來臨，對相關上市公司不予推薦。

各類包裝原料價格趨于平穩，下游市場增速分化明顯

本周，紙包裝和塑料包裝原料價格持穩于上周。最新數據顯示，下游市場產品增速分化明顯，其中仍以食品飲料和日化用品的增長最為穩健。綜合考慮經營管理的穩定性，我們推薦永新股份和合興包裝。

風險提示

經濟增速超預期下滑，木漿與包裝原料超預期上漲。