假期國際消費龍頭收入不佳 家居增長位居首位

一、本周核心觀點:

春節假期內，國際重要消費龍頭業績陸續披露，收入端增速整體不佳:(1)雖然可口可樂Q4凈利潤大增60%，但Q4收入受到美元強勢等因素拖累，同比下降8%(連續第3個季度下滑);(2)百事可樂Q4收入同比下降6.83%，連續5個季度呈下滑態勢;(3)拉夫勞倫2015財年第三財季收入下滑4.28%，連續第3個財季處于下滑狀態，當季凈利潤同比下滑39.07%，已經連續7個季度下滑;(4)雅詩蘭黛收入、利潤均有波動，但是2015/2016財年前兩個季度收入均保持個位數正增幅，凈利潤亦有較好增長。

國內假期消費較為平穩，影視票房猛增:2016年春節黃金周全國零售和餐飲企業實現銷售額約7540億元，比2015年同期同比增長11.2%(2015年春節黃金周，=銷售總額約6780億元，較2014年同期增長11%)。

輕工板塊節前快報凸顯家居板塊業績確定性。我們結合前期的調研跟蹤，以及輕工板塊的業績快報情況來看，家居板塊:增長確定性位居首位。典型如索菲亞(002572)，2015年收入增35.35%，凈利潤增40.42%;頂固家居(新三板:833958)2015年收入增21.09%，凈利潤同比大增335.62%。其他家居個股，同樣各有亮點:

好萊客(603898):受益行業成長，人才完善，積蓄力量;美克家居(600337):多品牌+APPs+MCFA，多管并驅;曲美家居(603818):設計原創、環保領先、OAO平臺構建信息化產業鏈條;宜華木業(600978):并購華達利，家居生態圈平臺凸顯，集團增持，彰顯信心;大亞科技(000910):資產整合專注主業，新晉管理層顯決心，彈性可期;喜臨門(603008):主業收入雙位數增長，控費有效，晟喜華視并表催化，等等。 我們認為家居行業保持增長根本的驅動因素仍在于二次裝修、消費不斷升級，以及訂單向家具業龍頭集中所致。

二、重點推薦標的:

安妮股份(002235)、聯發股份(002394)、商贏環球(600146)、好萊客、大亞科技、喜臨門、索菲亞、奧瑞金(002701)、東港股份(002117)、晨鳴紙業(000488)、晨光文具(603899)等。

三、行業原料數據

國外棉花：商品市場普遍疲弱，股市表現低迷，拖累國外棉花價格繼續下降；國外黃金：美聯儲加息可能減少，避險情緒激增，國際金價創新高。

四、股東大會提醒：

2月15日：美克家居；2月16日：盛通股份、威華股份；2月18日：曲美家居、鴻博股份、華孚色紡、晨鳴紙業；2月19日：金發拉比、美盛文化、德力股份、夢潔家紡。

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(原標題：假期國際消費龍頭收入不佳，國內平穩；家居增長確定位居首位)