蒙娜麗莎上市艱難 卻難不過行業良性發展

10月31日，中國證券監督管理委員會第十七屆發行審核委員會舉辦第22次發審委會議公告了審核結果，此次僅有2家申請IPO成功，其中一家就是蒙娜麗莎集團股份有限公司。根據《首次公開發行股票并上市管理辦法》，自中國證監會核準發行之日起，發行人應在6個月內發行股票，這意味著蒙娜麗莎很快就會成為首個在A股上市的佛山陶企。

上市依舊是家居建材行業追逐的目標，今年尤甚。瓷磚領域的蒙娜麗莎，衛浴領域的惠達，地板領域的菲林格爾，定制家居領域的歐派家居等六家公司上市。屬于風口的定制家具，已經成為資本市場的新寵兒，在未來兩三年，至少還會有兩三家企業上市。

對A股仍有企圖的建材企業，也都在向定制家具轉型，前段時間二度上市的東鵬控股，從港股退市準備登陸A股，募集資金投入的7個項目中，5項是用來擴建產能或改造項目，東鵬加快了“大家居”的轉型。和東鵬不同的是，蒙娜麗莎似乎并沒有擴展產品品類的打算。

2014～2016年，蒙娜麗莎主營業務收入分別為14.33億元、15.73億元和23.19億元，2015年～2016年主營業務收入分別較上年同期增長9.74%和47.42%，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.77億元、1.16億元和2.33億元。2015年～2016年分別較上年同期增長50.41%和101.31%。近兩年，蒙娜麗莎的增長是很明顯的。

盡管如此，但與同在佛山的新明珠、東鵬等集團相比，無論是體量還是品牌，蒙娜麗莎并不具有太大的優勢。但上市所募集的資金，全部投入到產品和技術的研發，未來也許就是蒙娜麗莎的“優勢”。技術永遠是推動行業發展的核心競爭力。

技術和工程項目始終是首位

從蒙娜麗莎提交給中國證監會的招股說明書可以看出，募集的資金幾乎都用于產品的研發。

蒙娜麗莎預計發行股數3943萬股(不含老股轉讓)，占發行后總股本的25%，發行后總股本為15772 萬股，擬募集約15.08億元，主要用于超大規格陶瓷薄磚生產線技術改造項目、總部生產基地綠色智能制造升級改造項目、陶瓷薄板復合部件產業化項目、工業大樓建設項目、營銷渠道升級及品牌建設項目、研發中心升級建設項目、償還銀行貸款及補充運營資金。

從招股書中可以看出，蒙娜麗莎的核心發展方向有三點：

第一點：競爭力產品研發

薄板是瓷磚行業具有未來潛力的產品。蒙娜麗莎不是第一次申請A股了，從近兩份招股說明書可見，發行的股數、總股本等信息基本一致，在擬募資資金用途上有變，這次增加了陶瓷薄板復合部件產業化以及工業大樓建設兩個項目，其中的募資49%用于發展大規格陶瓷薄板。

第二點：工程項目

在國家大力推展精裝房和裝配式建筑的背景下，瓷磚行業未來勢必會以工程項目為主。蒙娜麗莎2016年工程業務收入占比已達到52.62%，來自前5大客戶的收入占比42.19%。中國房地產頭部前十的企業中有 8 家和蒙娜麗莎建立合作關系，包括恒大、萬科、碧桂園、保利、中海地產等。

第三點：環保技術

環保將成為瓷磚行業洗牌的核心推動。2016年6月，佛山市環保局公布年度企業環境信用評價結果，在納入環保系統重點檢測評價的144家企業當中，只有2家獲得綠牌(環保誠信企業)，其中一家就是蒙娜麗莎集團，是陶瓷行業唯一的一張市級環保“綠牌”。

創新產品、工程項目、環保化產業也是瓷磚行業未來的發展出路。瓷磚品牌目前朝兩個方向發展，“橫向”以東鵬為發展較快，擴展企業產品品牌，向“大家居”擴展。“縱向”發展就是在瓷磚行業深耕，針對不同需求打造品牌矩陣，像新明珠集團旗下擁有冠珠、薩米特等多個品牌。

不管朝著什么方向發展，都需要大量資金的支撐。

上市艱難，難不過行業良性發展

無論是“資源節約型、環境友好型”試點企業，還是擁有2條輕質新型建材生產線，資金的投入都是不小的。蒙娜麗莎的資產負債率指標，標連續三年超過行業平均值，蒙娜麗莎一直負債運營。

蒙娜麗莎去年的流動資產有16.16億元，較2014年、2015年的12.04億元、14.31億元有明顯增長。不過，流動資產中，存貨達到6.72億元，仍占流動資產的41.58%。蒙娜麗莎兩次招股書中比較顯示，募金用于“償還銀行貸款及補充營運資金”項目，由1億元上漲至此次的4億元。此次成功上市對蒙娜麗莎來說，減輕了企業的負重。

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瓷磚上市的困難程度是顯而易見的，蒙娜麗莎此次成功上市，準備了10年。阻隔了資本市場和瓷磚行業的因素，有兩個：其一是行業陶企增速不穩定。其二是因為環保問題，被歸為13個重點污染行業之一，瓷磚業并非國家鼓勵上市的行業。

這也就導致了，瓷磚行業有不少大品牌，上市企業卻少之又少，以“瓷都”聞名的佛山，蒙娜麗莎還是第一家登錄A股的。

瓷磚行業上市困難，卻也難不過行業的良性發展。國家大力推展環保化，行業在壓力下不斷洗牌，陶企只能順勢而為，環保技術和根據市場需求調整產品技術為唯二解決辦法。

似乎只有行業良性發展了，上市才能順利。品牌來自策略，但口碑來自產品，研發產品的創新技術和對環保技術的資金投入。短期來看，會讓陶企處于“負債”運行，但從長久來看，品牌卻因此而能長久。

縱觀瓷磚發展過程，技術成就了行業的過去，也將承載行業的未來。而技術推動行業的背后，環保是隱形因素，就目前來看，違背了這一準則的，最終品牌都是在“透支自己”。

（作者：張潔   原標題：蒙娜麗莎的上市，給瓷磚行業帶來了什么啟示？）