造紙輕工行業：生活用紙市場交投清淡 家具BHI指數淡季反彈

廣發證券8月19日發布造紙輕工業研究報告。報告摘要如下：

河北地區俄漿價格提漲，生活用紙需求未見改觀 本周多數木漿價格持穩，河北地區俄漿價格小幅提漲50元/噸。部分漿貿商仍存有上調漿價意向，但因紙品市場需求不振，多數紙廠尚無提價計劃。我們認為，生活用紙行業仍處于淡季之中，出貨量未見改觀，短期內市場仍將維持低價成交的走勢。而龍頭企業能夠憑借渠道品牌優勢在淡季市場趁機擴大市場份額，給予生活用紙龍頭企業"買入"評級，推薦上市公司中產品結構最齊全、品牌渠道優勢最明顯的恒安國際（H股）。

BHI指數傳統淡季反彈，家具行業受益地產預期 BHI指數7月份數據為112.05，環比上升2.94個點，連續第四個月高于100的景氣線。我們認為，BHI指數淡季反彈受益于近期中央提出保持房地產行業的健康發展、地產再融資開閘預期加強等利好，房企對后市預期較為樂觀，同時刺激了購房、裝修剛需的持續釋放，為下半年家具市場提供了強有力的需求支撐。而定制家具的個性化模式吸引了大量結婚剛需人群，表現強于行業整體，我們給予目前行業唯一標的索菲亞"買入"評級。

下游粘膠價格走穩，溶解漿市場低位盤整

本周，溶解漿下游粘膠市場交投一般，價格基本持穩于上周。國產溶解漿廠家報價平穩，走貨穩定，市場主流價格6800元/噸左右。我們認為，下游紡織需求的持續不濟不利于溶解漿行業的整體性復蘇，近期溶解漿市場仍將維持弱勢盤整的勢態，我們對相關上市公司暫不予推薦。

包裝原料價格小幅波動，下游看好內需消費行業

本周，紙包裝原料價格小幅下調，塑料顆粒價格漲跌不一。7月份家電行業內部增速繼續分化，消費電子產品增速普遍加快，而食品飲料和日化用品的產品增速繼續保持穩健，建議關注以內需消費行業作為主要客戶的包裝龍頭。綜合考慮未來訂單需求的穩定性，我們推薦合興包裝和永新股份。