輕工行業周報：家具內需復蘇良好

從市場表現看,本周輕工行業走勢跑輸大盤。本周輕工行業指數上漲1.52%,滬深300指數同期上漲2.02%,跑輸0.50個百分點。消費類重點公司漲幅:上海綠新(4.23%)、合興包裝(-4.89%)、瑞貝卡(0.74%)、索菲亞(4.95%)、宜華木業(2.90%)、中順潔柔(3.42%)、珠江鋼琴(-0.07%)、太陽紙業(-1.72%)、晨鳴紙業(0.99%)。

原材料市場方面:本周國際漿價續漲,美廢3#價格小幅上行。本周國際漿價續漲,供需狀況好轉是漿價持續上漲主要原因,而國內方面,由于下游需求不佳,市場成交較淡,廠家提價意愿受到抑制,漿價穩中有降;由于“綠籬”行動造成退運現象影響廢紙進口,雖然下游需求依然疲軟,但供給減少使得美廢3#價格小幅上行。截至5月14日,歐洲市場針葉漿價格均價851.14美元/噸,比上周上漲3.52美元/噸;歐洲市場闊葉漿價格均價813.87美元/噸,比上周微漲2美元/噸。

文化用紙市場方面:銅版紙價格受抑制,雙膠紙價格無明顯波動。本周銅版紙市場價格穩定為主,面對需求轉淡,經銷商以降低庫存為首要任務,由于下游市場需求低迷,后市銅版紙價格下行壓力不小;秋季教材教輔備貨致中低檔雙膠紙產品需求增加,部分混漿雙膠紙廠家為刺激出貨,價格有所下調,總體來看,雙膠紙主流價格無明顯波動,需求清淡,提價動力較弱。

包裝用紙市場方面:下游需求不佳,價格下行壓力大。華東和華北地區白板紙價格穩定為主,華南地區部分廠家迫于出貨壓力,灰底白板紙出貨價格略有下行;博匯鹽城大豐項目已出樣品,未來白卡紙市場供給壓力將進一步增大;本周華東和華南地區箱板瓦楞紙價格繼續陰跌,由于下游需求疲軟,訂單較少,市場成交清淡,紙廠庫存壓力增大。

本周國際國內漿價繼續分化,5月多是紙品銷售淡季,提價壓力依然很大;3月3日起正式強制實施的歐盟“木材及木制品規例和新環保設計指令”對家具出口影響開始突顯,4月我國家具出口累計同比增速降至26.80%,但依然處于歷史高位;近日北京市商務委宣布2013年北京將繼續開展家具以舊換新,而全國建材家居景氣指數(BHI)4月份數據為107.94,環比上升了26.25%,隨著家裝旺季的到臨,家具行業內需持續復蘇。公司方面,我們依然推薦消費類輕工企業,建議關注品牌建設突出、出口增長穩定、內銷渠道完善的宜華木業;領先的全國生產布局、具有良好成長性和防御能力的定制衣柜龍頭企業索菲亞;受益成本下降,業績增長確定的真空鍍鋁紙行業龍頭上海綠新;下游客戶資源廣闊、市場布局完善、具有全國供貨能力的紙包裝行業龍頭合興包裝;以及擁有高質量溶解漿和銅板紙占比大的造紙行業優秀企業太陽紙業。

風險提示:(1)房地產調控政策嚴重收緊;(2)原材料價格大幅上漲。