亞振家居多品牌戰略折戟業績難提振

近日，海派藝術家居引領者亞振家居股份有限公司(603389.SH，以下簡稱“亞振家居”)發布2018年半年報顯示，報告期內，公司實現營業收入1.98億元，較上年同期下降22.04%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1787.61萬元，同比下降177.86%。亞振家居方面表示，直營和經銷商渠道銷售下降，公司采取的擴大投入、增強后勁和開源節流的措施見效也需要一定周期，預計年初至第三季度末的累計凈利潤可能為虧損。

記者注意到，業績下滑的同時，亞振家居的存貨2.62億元，去年同期2.24億元，同比上升17.09%，存貨凈額維持在較高水平。產業觀察家洪仕斌表示，受房地產低迷的影響，部分家居企業的銷量也出現下滑態勢，特別是去年下半年以來的行業“冬天”，令不少企業產品積壓嚴重，而庫存積壓對企業的殺傷力相當大。

針對業績下滑、庫存積壓以及多品牌布局等問題，《中國經營報》記者多次致電致函亞振家居董事會辦公室，相關工作人員表示：“近期正值公司董事會換屆期間，比較忙，也不太方便接受媒體采訪，等相關事宜安排妥當之后可再次聯系，采訪函件也會幫忙轉交相關的業務部門。”

凈利大幅下降門店拓展不力

近日，亞振家居發布2018年半年度業績報告稱，報告期內，公司實現營業收入1.98億元，較上年同期下降22.04%;實現營業利潤-2517.25萬元，較上年同期下降194.18%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤-1787.61萬元，較上年同期下降177.86%;經營活動產生的現金流量凈額-0.79億元，同比下降-3063.33%。

對于營收的下滑，亞振家居方面表示，主要是本期直營地區(包含新增的大連、廣州和深圳)營業收入下降了13.27%，經銷商的營業收入下降33.50%，除大連、廣州、深圳由經銷轉為直營外，其他經銷商也有不同程度下降。從區域來看，華東、華北相對發達地區，同比下降比例在19.70%～33.05%左右。

據了解，截至2018年6月30日，公司在全國70余個城市擁有131家門店，其中直營店39家，經銷店92家，與2017年末的145家門店相比減少14家，門店拓展不力。

同時記者注意到，報告期內，亞振家居存貨2.62億元，去年同期2.24億元，同比上升17.09%，存貨凈額維持在較高水平。

亞振家居方面表示：“公司的存貨由原材料、半成品和產成品等組成，大量的木材、皮革等材料備貨導致原材料余額較大，直營店展示樣品、有訂單庫存商品和安全庫存導致在產品和庫存商品余額較大。雖然存貨余額較大主要是由于公司的業務性質所決定的，但同時也說明存貨占用了公司較多的營運資金，一定程度上降低了公司的運營效率。公司庫存商品中除有訂單的和直營店展示樣品外，還備有一定數量的安全庫存，如果公司未能準確把握市場變化的節奏或者市場競爭程度加劇，有可能導致部分庫存商品滯銷，影響公司的盈利能力。”

值得注意的是，記者梳理發現，2016年、2017年和2018年6月末，公司存貨凈額分別為2.05億元、2.36億元和2.62億元，占總資產的比例分別為20.02%、21.97%和26.20%，存貨凈額一直維持在較高水平。

同時，記者瀏覽2018年半年報發現，亞振家居7家主要控股/參股公司中，有6家存在虧損問題。這7家公司分別為南通亞振、上海亞振、北京亞振、蘇州亞振、南京亞振、遼寧亞振、廣州亞振，其中，上海亞振、北京亞振、蘇州亞振、南京亞振、遼寧亞振、廣州亞振的凈利潤分別為-361.20萬元、-298.76萬元、-113.64萬元、-67.77萬元、-209.63萬元、-320.05萬元。

另據亞振家居2018年半年報顯示，根據江蘇省南通市中級人民法院(2008)通中民二初字第0145號民事判決書，子公司南通亞振對南通鍇煉實業(集團)有限公司 2007 年發生的400萬元借款承擔連帶責任，該筆借款已逾期未償還。

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業績波動明顯多品牌戰略折戟?

據悉，早在2014年4月，亞振家居就向證監會遞交了招股說明書。不過，在2014年7月被證監會列入《首次公開發行股票中止審查和終止審查企業基本信息情況表》。與此同時，曲美家居、好萊客等家居企業先后敲鐘上市。

2016年，亞振家居再沖IPO。彼時，亞振家居的家族絕對控股模式和高企的庫存已受到外界頗多關注。2016年末，亞振家居交上了首份并不理想的半年報成績單。公告顯示，公司2016年實現營業收入5.62億元，同比減少3.68%;歸母凈利潤7552.37萬元，同比減少2.18%;歸母扣非凈利潤6850.71萬元，同比減少7.73%。

隨后，亞振家居的業績波動較為明顯，且與同行業其他企業出現一定分化。2017年上半年，亞振家居實現營業收入2.54 億元、歸母凈利潤2295.89萬元，同比增長率分別為2.69%和5.97%。由于亞振家居經營業績與同行業其他企業相比出現一定分化，收到上海證券交易所的問詢函。

亞振家居方面在問詢函回復中表示，美克家居上半年實現營業收入17.98 億元、歸母凈利潤1.52億元，同比增長率分別為21.01%和15.22%;好萊客上半年實現營業收入7.18億元、歸母凈利潤1.08億元，同比增長率分別為35.40%和56.05%;曲美家居上半年實現營業收入8.82億元、歸母凈利潤1.06億元，同比增長率分別為29.73%和45.57%。

對此，亞振家居方面解釋稱，近年來，部分家具上市企業開始陸續轉型，其中板式家具工業化生產程度高，憑借定制化柔性生產，增長勢頭較快。2017年上半年，亞振家居直營渠道和經銷渠道先后進行調整，關閉8家門店，新增6家，凈減少2家。公司側重于各門店的精耕細作和管理水平的提高，并未對門店數量進行大規模的擴充。而新增門店需要一定時間的培養期，故整體銷售業績平穩。

同時記者注意到，亞振家居集產品研發設計、生產制造及銷售服務為一體，主要從事中高端海派藝術家具產品的生產與銷售，主導產品為“亞振”“利維亞”“亞振定制”品牌系列海派藝術家具。

亞振家居在2018年半年報中提出，“亞振”“利維亞”“亞振定制”為核心品牌，“亞振”品牌定位為經典海派代表，凸顯品牌價值，“利維亞”品牌定位為輕奢、時尚，產品線覆蓋80后、90后人群，“亞振定制”面向大客戶和中高端收入人群的個性化需求。

外界認為，多品牌矩陣會加大推廣難度。記者注意到，2018年半年報顯示，亞振家居包括廣告費、租賃費在內的銷售費用達0.78億元，是當期營收的39.37%。在洪仕斌看來，多品牌戰略面臨著較高的成本危機。“多品牌會增加企業廣告宣傳費用，造成營銷資源分散，推出多個品牌就需要更多的營銷成本，品牌形象也要重新確立，這都是隱形的成本。”

（作者：楊玲玲 原標題：存貨積壓凈利同比下滑178% 亞振家居多品牌戰略折戟業績難提振）