家具行業悲觀預期正修正 定制櫥柜被看好

隨著家具公司發布業績快報數據，市場對于增長不確定性的擔心逐步消除，家具板塊悲觀預期正在修復中，中長期繼續看好以定制櫥柜為代表的定制板塊摘要：

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市場調整帶來布局良機，家具行業悲觀預期正在不斷修正。從已公布年報和草根調研的一季度情況看，優質家具公司的收入增長在經歷去年三季度的有所放緩后正快速恢復，市場悲觀預期修復，同時市場近期的調整也提供了更好的布局時點，建議把握好布局良機。

家具板塊：在業績維持快速增長的前提下，以定制龍頭為代表的行業龍頭的高估值有望維持，部分競爭格局較好的子行業估值有望進一步提升;從細分領域來看，繼續看好定制櫥柜為代表的定制板塊，過去一段時間股價上漲靠的是提估值，未來上漲靠的是業績兌現;建議繼續重點關注成品家具領域，行業格局的優化下這一子行業同樣存在提升估值以及業績超預期的可能。此外，在市場風險偏好有所提升的過程中，建議關注模式創新的家具行業標的。

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造紙板塊：對于木漿系的文化紙、白卡紙而言，行業格局已相對穩定，龍頭具備較強的定價權，在供給和原材料價格相對穩定情況下紙價和盈利水平可維持在相對高位，我們預計龍頭公司的業績增長主要源于新產能的貢獻。貿易戰對于造紙板塊可能的影響是主要是進口木漿，若進口木漿受到限制或者價格大幅提升，那么將對國內原材料產生一定的替代性需求，從而進一步推動原材料價格的上漲，龍頭公司憑借較強的議價能力將成本的提升逐步向下游進行轉嫁，因此對于公司影響不大。

（原標題：輕工造紙行業周觀點：家具板塊悲觀預期正在修復中）