輕工制造:家具市場旺季效應漸顯

俄漿外盤價格提漲再現，生活用紙市場平穩為主

本周，木漿價格持穩于上周，雖然近期俄漿外盤價格又現提漲，但國內漿市觀望氣氛日漸濃郁，下游紙廠仍按需采購。各地生活用紙市場價格較為平穩，浙江、河北部分廠商小幅上調原紙采購價格，出貨速度較月初略顯放緩。我們認為，目前下游紙品需求一般，短期內生活用紙市場仍將維持平穩走勢，關注俄漿再次提漲可能對國內市場帶來的影響。給予生活用紙行業“買入”評級，H股推薦恒安國際、維達國際，A股推薦中順潔柔。

旺季帶動原木家具市場回暖，地產新政影響有待觀察

隨著春季建材家居旺季的來臨，國內原木市場逐漸走出低谷，原木收購價格和銷量較前期均有所改善。草根調研顯示，“315”期間各大家具廠商都推出讓利促銷活動，吸引了眾多剛需消費者，銷售額環比回升明顯。預計3月底地方性“國五條”細則會陸續出臺，我們將進一步觀察調控政策的實施情況。定制家具主要面對結婚人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予定制衣柜行業唯一標的索菲亞“買入”評級。

溶解漿相關產品價格小幅調整，下游需求不足局面尚未扭轉

本周，粘膠短纖價格繼續調整，溶解漿價格也出現松動。我們認為，最新的紡織行業數據表明下游需求不足局面尚未明顯好轉，同時受新一輪拋儲影響棉價存在下跌風險，粘膠短纖較棉花的價格優勢可能縮小，因此溶解漿行業整體性復蘇行情尚未來臨，我們對相關上市公司暫不予推薦。

塑料包裝原料價格漲跌不一，關注低估值消費品龍頭

本周，紙包裝原料價格持穩于上周，塑料包裝原料價格漲跌不一。最新數據顯示，包裝行業下游市場產品增速分化明顯，其中食品飲料和日化用品的增長最為穩健，綜合考慮經營管理的穩定性，推薦永新股份和合興包裝。

風險提示

經濟增速超預期下滑導致需求萎縮;原料過快上漲導致企業盈利能力下降。