輕工制造行業：地產新政對家具市場影響待察

漿價趨穩下游需求平平，生活用紙市場短期以穩為主

本周，前期漲幅較大的針葉漿價格出現松動，闊葉漿價格相對堅挺。原紙和成品紙出廠價上漲100~300元/噸，紙廠多反映原紙出貨速度尚可，終端需求量未有明顯增加。我們認為，春節后漿價的上揚增加了紙廠生產成本，紙價隨之跟漲也在情理之中，但3月份木漿現貨價格平穩，且目前成品紙出貨一般，因此短期生活用紙市場走勢以穩為主。繼續給予生活用紙行業“買入”評級，H股推薦恒安國際、維達國際，A股推薦中順潔柔。

房地產調控政策加碼，家具市場影響有待觀察

在今年1~2月房地產投資銷售數據同比回升明顯的背景下，上周末，國務院發布了地產調控“國五條”細則。我們認為，此次調控的主旨仍是打擊投資投機性購房，對存量房市場沖擊較大，而家具市場的消費對象主要為自住剛需，我們將進一步觀察調控政策的具體實施情況及其對家具市場的真實影響。定制家具主要面對結婚人群，個性化定制符合年輕人消費品位，表現強于整體家具行業，給予定制衣柜行業唯一標的索菲亞“買入”評級。

溶解漿相關產品價格趨于平穩，行業復蘇仍需下游支撐

本周，粘膠短纖和溶解漿價格趨于平穩。我們認為，溶解漿產品價格的上漲如果能得到下游紡織需求復蘇的配合，溶解漿市場的低迷行情有望好轉。

鑒于目前行業的產銷情況仍不理想，我們對相關上市公司暫不予推薦。

塑料包裝原料價格小幅波動，重點關注消費品包裝龍頭

本周，紙包裝原料價格持穩于上周，塑料包裝原料價格小幅震蕩、漲跌不一。最新的月度數據顯示，包裝行業下游市場產品增速分化明顯，其中以食品飲料和日化用品的增長最為穩健，綜合考慮經營管理的穩定性，我們推薦永新股份和合興包裝。

風險提示

經濟增速超預期下滑導致需求萎縮;原料過快上漲導致企業盈利能力下降。

重點公司盈利預測（價格均為相應交易所的基準貨幣單位）