地產政策刺激家居內銷市場 家具龍頭品牌最受益

市場表現。板塊本周跑贏大盤3.75pcts：CS輕工(6.71%)VS滬深300(2.96%)/中小板(4.93%)/創業板(5.44%);造紙漲幅前五：廣博股份(46.40%)/民豐特紙(17.86%)/景興紙業(11.88%)/安妮股份(10.85%)/石峴紙業(10.68%);其它輕工：群興玩具(25.17%)/飛亞達A(22.22%)/美盈森(20.79%)/鴻博股份(17.85%)/易尚展示(17.83%)。

本周觀點。自上而下觀察行業，家具出口承壓(1月YOY-10%)，但最新的房地產政策(大范圍降低各地住房交易稅負)將廣泛刺激泛家居內銷市場，板塊內上市的品牌龍頭尤為受益(渠道多布局在一、二線城市，此次房產刺激政策下最有望帶動重點城市量價齊升)。結合基本面，重點推薦索菲亞/美克家居/喜臨門/海鷗衛浴等，同時積極關注好萊客/大亞科技等。造紙方面，需求維持弱勢，供給側改革尚需時日(2015年行業FAI同比基本持平)。春節后迎來傳統補庫存行情，分紙種看包裝用紙表現較優(瓦楞紙/箱板紙/銅版紙價格月環比提升0.34%/0.29%/0.24%)，結合基本面配置造紙龍頭，關注晨鳴紙業及其H股。自下而上看，年報行情疊加政策窗口期，推薦具備安全邊際/估值合理/增長確定性強的輕工白馬，如奧瑞金、東港股份、勁嘉股份等。當前風險偏好有所企穩，可適當博弈彈性品種，重點看好地方國企改革(資產注入方向)、彩票(近期足協表示愿與海南共同加快中超即開型彩票的研發，彩票政策預期漸濃)等反彈主線，關注通產麗星/鴻博股份，同時關注港股亞博科技控股，美股500彩票網。

行業跟蹤。2016年1月家具/玩具出口金額51.23/12.35億美元，同比變化-9.9%/+11.7%。1月紙漿進口行情走低，數量/金額為159萬噸/9.63億美元，同比下降2.6%/10.3%。2015年造紙行業固定資產投資金額為2813億元，同比基本持平。紙價整體平穩，箱板紙、瓦楞紙持續回暖，周環比增0.26%/0.34%;春節期間紙廠停機，維持低庫存，華南、華北地區價格繼續推升，繼續關注節后補庫存行情。木漿價格連續走低后趨穩、廢紙價格行情回暖，本周外盤市場行情回暖，交投緩慢復蘇，美廢/日廢/歐廢價格周環比變化0.18%/-0.09%/4.97%。

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行業要聞。1.自2016年1月廣州全面推行增值稅電子普通發票以來，目前已有約18萬戶納稅人納入了增值稅電子普通發票的推廣范圍。2.國務院批復全國“十三五”期間年森林采伐限額，原則同意林業局審核確定的全國“十三五”期間年森林采伐限額，即25403.6萬平方米。3.歐亞經濟委員會近日表示，2017年8月底前涂層紙進口稅率將降低至5%，壓印箔材進口稅率將降至0%，膠印紙和扎光紙的進口稅率將降至5%，將縮減印刷產品成本。4.國家新聞出版廣電總局2月14日印發了《關于做好2016年印刷復制發行監管工作的通知》，總局確定以“加強日常監管、創新監管手段”為主線，持續加強對印刷復制發行企業監督檢查力度，著力完善管理服務機制。

風險因素。匯率波動風險;國內外宏觀經濟下滑超預期;供給側改革、模式轉型進度不達預期;輕工企業市值較小，交易層面的流動性風險。

(原標題：輕工制造行業周報：地產政策刺激家居板塊，優選品牌家具龍頭)