股市寒潮錯殺白馬股 紅星美凱龍能否率先突圍？

過去的2015年，紅星美凱龍是幸運的，又是不幸的。幸運的是在短時間內實現了登陸H股，不幸的是自掛牌后，受制于港股持續弱勢行情拖累，公司的真正投資價值一直被資本市場“視而不見”。

盡管國內宏觀經濟疲軟，增速持續放緩，但卻未影響國內家居建材行業的增長。據行業專家最新報告，2015年家具與家居行業的零售銷售額仍有高達10%的增長，跑贏GDP增速。作為行業龍頭，紅星美凱龍(01528.HK)依賴其領先的品牌和規模優勢，已于全國120多個城市布局了176家商場，商場經營穩健，出租率高、租金穩定增長，公司獨特的“重資產+輕資產”商業模式，既保證有穩定的收入和現金流，同時又可以快速擴張。市場預期其2015年利潤仍然保持高速增長。

股市寒潮錯殺白馬股的悲劇還在上演

A股及港股市場的低迷仍在蔓延，不斷創出新低。市場整體疲軟也錯殺了一批質地優質、業績不俗的白馬股。

紅星美凱龍便是其中的一員。目前，紅星美凱龍的市盈率僅為8倍左右，市凈率不到0.5倍，估值遠低于同行業。記者粗略統計，目前，A股家居建材板塊的平均估值為35倍，其中，美克家居(600337)為27.3倍、好萊客(6003898)為52.3倍、浙江永強(002489)為30倍，大亞科技(000910)為30.8倍。比較后不難看出，紅星美凱龍的估值仍具較大的吸引力。招商證券分析員王曉滌分析指出，紅星美凱龍目前的估值也低于香港百貨行業和電器零售行業估值，估值吸引。

中金公司強烈推薦買入紅星美凱龍。該機構認為，作為行業內最重要的“樣板間”，紅星美凱龍提供了家居產業鏈核心的展示功能，公司領先的零售規模、消費體驗使其快速替代傳統渠道，占據市場領先地位。輕重資產并舉的模式為公司在鎖定核心物業價值的同時保證盈利快速增長。其他國際大行如花旗、大摩、高盛也對紅星美凱龍強烈看好。

家居行業一定會受經濟增速放緩影響?

中金公司研究團隊看好中國家居行業發展前景。該機構稱：“消費升級、城鎮化率提升、二次裝修以及結婚高峰到來等都是家居行業未來持續增長的驅動因素。預計中國家居市場將維持10%的復合增速，2019年零售市場規模有望達到3.4萬億元。”

北京家居協會秘書長劉晨也表示，2016年是家居行業供給側改革的重要一年，消費需求已然發生了新的變化。

有報告指出，中國家裝家居市場的需求大部分來自新房以及二手房裝修。中國二手房一般6-10年需要裝修，目前家裝家居市場已經進入循環消費時代，而且80年代、90年代出生的消費者從功能性消費轉向審美性消費，對藝術品味要求較高，當下消費者的需求有利于定位中高端的紅星美凱龍。

中金公司看好擁有產品、渠道及資本優勢的品牌龍頭企業，并認為領先的家居零售商及家居品牌將引領家居行業渠道變革和盈利模式重塑。家居行業內的品牌龍頭企業有望通過品類擴張、渠道創新以及跨界合作等方式不斷提升競爭力，繼續領跑行業。

攬入兩項重量級獎項獲國際投行力挺

值得一提的是，上市僅僅半年，紅星美凱龍近日還從千余家港股公司中脫穎而出，獲得了“最具品牌價值上市公司”及“最佳公司秘書”兩項大獎。

記者了解到，該評選主要是選出香港上市企業中的優秀典范，表揚及肯定過去一年期在商業界突出的表現。并能讓公眾與投資者通過獲獎情況更清楚了解企業在過去一年的業界表現，令企業形象及旗下品牌更深入民心，并為投資者指明機具參考價值的投資方向。

自登陸港交所以來，摩根士丹利、花旗、標普、中金公司等大評級機構先后給予了紅星美凱龍“買入評級”、“跑贏大市判斷”、“高目標價”等好評。上市2個月，紅星美凱龍就被納入“恒生綜合大中型股指數成份股”，進入港股通的股票范圍，獲得了更廣泛優質的股東。

紅星美凱龍方面也表示，獲得兩項大獎，顯示出市場對公司的認可和信心。扎實做好有關投資者關系的工作是實現投資者權益和公司利益共贏的基礎，也是提升公司估值的核心動力之一。未來，紅星美凱龍還會繼續做好經營管理的各項工作，提升投資者關系和公司治理水平，以亮眼的業績回報廣大投資者和市場的支持。

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(來源：證券日報  記者：謝誠  原標題：績優股慘遭股市錯殺 紅星美凱龍能否率先突圍？)