“拔出蘿卜帶出泥。”

2015年12月25日，曾以“每月600元租住政府宿舍”著稱的廣東省委原常委、廣州市委原書記萬慶良受賄案在南寧市中級人民法院開庭審理，萬慶良被控受賄1億1125萬余元。根據南寧市人民檢察院指控，共有十五個單位和個人牽涉萬慶良受賄案。

其中，正處于IPO關鍵時期的歐派家居備受關注。起訴書指控，萬慶良曾受賄歐派家居集團股份有限公司(下稱“歐派家居”)姚某某190萬港元、人民幣10萬元購物卡。

招股說明書顯示，歐派家居擬在上海證券交易所公開發行新股數量不超過5000萬股，擬募集資金約23.3億元，超過8成資金將用于產能擴張。那么，歐派家居“意外”卷入萬慶良受賄案，將對上市進程造成哪些影響?產能擴張會否變成“無源之水”?

北京市法大律師事務所高級合伙人、副主任律師計靜怡分析認為，IPO關鍵節點企業負責人涉案，“IPO會受到致命影響，證監會的發審部門會做出不予通過的決定。”

對此，歐派家居董秘辦負責人梁韻婷在接受《中國經營報》記者采訪時表示，目前公司生產經營正常，事件尚未對公司造成任何影響。對姚某某涉案的具體情況，梁韻婷表示并不知情，“如果證監會要求就相關情況做更新披露，公司將按監管部門要求做補充。”

上市半路揭出行賄案底

一場關于落馬書記的庭審，正讓寄望上市“水到渠成”的歐派家居平添諸多障礙。

2015年12月25日，廣東省委原常委、廣州市委原書記萬慶良受賄案在南寧市中級人民法院開庭審理，萬慶良被控受賄1億1125萬余元。隨著庭審的深入，歐派家居行賄案底也被拋上臺面。起訴書指控，萬慶良曾受賄歐派家居姚某某190萬港元、人民幣10萬元購物卡。

資料顯示，歐派家居主要從事整體家居產品的個性化定制和設計安裝服務，主要產品包括整體廚柜、整體衣柜、整體衛浴和定制木門等。

2014年10月24日，證監會預披露了歐派家居招股說明書，擬在上海證券交易所公開發行新股數量不超過5000萬股，擬募集資金約23.3億元。彼時，公司創始人、董事長姚良松表示，上交所已經受理了上市申請，“在這件事上花的時間并不多”。他認為歐派家居上市應該是水到渠成的事，“慢慢排隊就行了。”

2015年11月6日，證監會宣布暫停了4個月的IPO重新啟動，歐派家居作為櫥柜業龍頭，IPO進程備受行業關注。

歐派家居董秘辦負責人告訴記者，目前公司的IPO進展尚處于等待證監會反饋狀態。

?IPO關鍵時期卷入官員受賄案，這無疑將直接影響歐派家居的上市進程。據記者了解，歐派家居控股股東、實際控制人姚良松持有公司77.09%的股份，姚良柏持有9.86%的股份，姚良松為姚良柏的長兄，不過，目前尚不能明確卷入萬慶良受賄案的“姚某某”具體所指。

一位不愿具名的業內人士表示，歐派家居姚某某牽涉萬慶良受賄案或事發于萬慶良主政廣州期間。在此期間，萬慶良曾多次深入歐派家居走訪調研，“了解企業發展現狀、規劃目標、需要幫助解決的問題和需求”。

根據證監會《首次公開發行并上市管理辦法》第二十三條，發行人的董事、監事和高級管理人員符合法律、行政法規和規章規定的任職資格，且不得有下列情形：即因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規被中國證監會立案調查，尚未有明確結論意見。

北京京師律師事務所高級合伙人許浩分析認為，根據《公司法》等相關法律、法規規定，還需要根據具體情形作出分析，包括是單位行賄還是個人行賄，主動行賄還是被索賄等情形，如果是企業負責人主動行賄并謀取不正當利益，或對公司上市造成“毀滅性打擊”。

“根據證監會《首次公開發行并上市管理辦法》規定，如果擬上市公司的董事、監事和高級管理人員所涉案件沒有明確的‘無罪’結論意見，發行人并不符合發行條件，這就需要更換上述管理人員，重新報送申報材料，或者只有等司法機關或證監會給出涉案相關人員‘無罪’意見之后再進行。”許浩告訴記者。

而計靜怡也向本報記者分析稱，關鍵節點涉案，“企業IPO會受到致命影響”。根據證監會《首次公開發行并上市管理辦法》規定，無論發行人(擬上市企業)董事、監事和高級管理人員存在涉嫌犯罪或違規的情形;或者發行人(擬上市企業)涉嫌單位犯罪的情形，只要已經立案調查，均屬禁止。

“根據萬慶良案情況，檢察機關起訴書中已指控的部分系檢察機關已經立案調查確鑿掌握的證據及既定的事實，屬于前述規定中的情形，該企業在申報IPO時，證監會的發審部門會做出不予通過的決定。”計靜怡表示。

對此，梁韻婷在接受本報記者采訪時表示，目前公司生產經營正常，事件尚未對公司造成任何影響，“如果證監會要求就相關情況做更新披露，公司將按監管部門要求做補充。”

產能擴張資金缺口或超10億

根據招股書，歐派家居擬募集資金約23.3億元，其中約20億元用于廣州、天津、無錫等地的產能擴張，約占擬募資金85.4%，剩余資金將主要用于品牌推廣項目及信息化系統技術改造。

歐派家居在招股書中預測，本次募集資金投資項目投產后，歐派家居整體廚柜產能將由每年32萬套提升至72萬套，整體衣柜產能將由每年20萬套提升至80萬套，定制木門產能將由每年4.5萬套提升至64.5萬套。

這也意味著，順利上市后，歐派家居的產能將大幅提升近4倍，公司營業收入的增速能否追趕上產能的增速也許將成為公司面臨的首要問題。而上市進程受阻，或將直接導致公司產能擴張的資金缺口進一步擴大。

據了解，歐派家居無錫生產基地(一期)是擬投資額最大的項目，擬募資7.8億元投入。根據《無錫日報》報道披露的數據顯示，無錫基地總占地460畝，總投資30億元，其中一期項目總投資為15.1億元，占地251畝，年產各類櫥柜、衣柜、煙機、燃氣灶140萬套。截至2015年11月已累計完成投資8億元，也就是說僅無錫基地一期工程資金缺口就達7億余元，而包含廣州、天津等地的生產線建設在內，歐派家居產能擴張資金缺口或超10億元。

歐派家居表示，投產后公司各類產品的產能擴張幅度較大，這對其市場開拓能力的要求將大幅提高。但是，如果市場開拓速度跟不上新增產能，或是市場容量增長速度低于預期，公司將面臨募投項目新增產能不能及時消化，產能利用率下降的風險。

記者注意到，自2014年10月報送IPO之時，就有多家媒體相繼曝出了公司存在的諸多問題，使歐派家居的上市之路蒙上一層陰影。

例如，銷售渠道高度依賴經銷商。歐派家居招股書顯示，通過經銷商專賣店銷售是歐派最主要的銷售渠道。報告期內，歐派家居通過經銷商銷售的收入占主營業務的比例為74.53%、76.54%、80.07和82.44%。截至2014年上半年，歐派家居在國內已發展經銷商2328家，由經銷商開設經營的“歐派”整體家居產品的專賣店為3555家，經銷商通過自有銷售終端銷售歐派家居產品。

經銷商專賣店銷售模式有利于公司借助經銷商的區域資源優勢拓展營銷網絡，提高產品的市場占有率的同時，難免會帶來風險。歐派家居在招股書中坦承，“若個別公司未按照合作協議的約定進行產品的銷售和服務，或經營活動有悖于公司品牌的經營宗旨，將會對公司的市場形象產生負面影響。”

此外，有媒體分析稱，歐派家居目前還面臨著毛利率偏低、高額存貨、高負債等一系列問題，公司上市仍有一段很長的路要走。

對于更多疑問，記者致函歐派家居，截至發稿尚未收到進一步回復。

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